O boletim do primeiro bimestre de 2021 traz notas vermelhas.  A alta dos juros de mercado trouxe aumento da atratividade relativa da renda fixa e preocupações com o valuation de nomes de crescimento.   Internamente, a falta de clareza sobre nossa trajetória fiscal e o temor de adoção de maior intervencionismo estatal na economia impuseram perdas […]

Em alguma medida, este Day One é uma continuação daquele de segunda-feira, de título: “Precisamos falar de Petrobras”. Críticas aos erros, elogios aos acertos, tal como deve ser. Simples assim.  Naquela oportunidade, comentando a troca intempestiva de presidente da petroleira, escrevi:  “Vejo dois caminhos possíveis.  No primeiro, convivemos com intervencionismos pontuais, medidas populistas sucessivas, mas […]

“Os ADRs da Petrobras estão subindo 4% no pré-market. Já devo voltar a comprar estatais, agora mais baratas?” Resposta direta para a pergunta do momento: na minha opinião, não.  Se você, como eu, é um investidor (não um trader), treinado na escola fundamentalista, se depara com algo importante, muitas vezes contraintuitivo num primeiro momento. Não […]

Precisamos falar sobre a Petrobras. Os fatos do último final de semana nos entregaram nosso pior pesadelo? Estaríamos vivendo um Dilma 3.0? Os extremos se distanciam a ponto de se reencontrarem pelo fio condutor do populismo? A esta altura, há semelhanças preocupantes, mas também, ao menos até agora, existem diferenças. Havemos de encontrar uma análise […]

Eu já me debrucei várias vezes sobre essa pergunta. Como no exercício de Wittgenstein em “Tractatus Logico-Philosophicus”, há circunstâncias particulares para que a linguagem possa conseguir representar o mundo. Em outras, ela apenas o limita dentro de um modelo pouco representativo. Como na Cama de Procusto, em que fazemos o hóspede caber dentro de uma […]

Nietzsche diz que o valor de um homem se mede pelo tanto de verdade que ele pode tolerar. Escrevo no presente porque legados de boa filosofia são eternos. Concordo com ele. Aqui, somos admiradores da transparência radical de Ray Dalio. Preferimos a volatilidade à supressão dela, como alunos (presenciais) de Nassim Taleb — como defende […]

E se você tivesse que comprar uma única ação, para passar os próximos dez anos com ela, qual seria? Pergunta difícil. Também recorrente. Vira e mexe, ela aparece em minhas interações com investidores. Evito a responsa, fugindo como o diabo da cruz. Uma ambivalência ambulante (com orgulho, pois é do embate dialético comigo mesmo que […]

A pergunta-título deste Day One tem chegado com certa frequência pra mim, virtual ou presencialmente. As razões são conhecidas. Depois de bastante tempo fechado para novas captações, o mitológico fundo Verde, de Luis Stuhlberger, volta a reabrir no varejo. Se você procura uma resposta objetiva, eu a antecipo: sim, entendo que seja uma boa alternativa […]

Em homenagem a Jeff Bezos, grande inspiração desta newsletter e que agora vai dividir-se mais formalmente entre a Amazon e o Washington Post, decidi também compartimentar este Day One.  São três partes. Parte 1 – Uma imagem, que também é um convite Começo com uma imagem, que, no lugar de onde eu venho, ainda vale […]

O que o short das duas empresas pode ensinar ao mercado?

Diante dos acontecimentos recentes envolvendo as ações da GameStop nos EUA e do IRB no Brasil, convidamos Daniel Kalansky e Isac Costa para escrever esta coluna

Podemos ter outro pacote fiscal nos EUA, enfraquecendo o dólar e liberando mais recursos para os mercados emergentes

Era descolado ter um Monza quando ele chegou ao Brasil. Mas seria ridículo ter um Monza ainda hoje. E tudo bem. O Monza continua com sua marca na história do mercado automobilístico brasileiro.

O falso e platônico herói modelista era economista de um grande banco lá pelo final dos anos 1980, começo dos 1990.

Há uma frase de que gosto muito no livro “Princípios do Estrategista”: as ideias do Taleb são tão boas que se dessem dinheiro seria sacanagem.

Há tempos, me preocupo com a possibilidade de estarmos usando um arcabouço velho para um mundo novo.

Não há aqui uma sabedoria popular formidável para o momento? Deveríamos comprar a “nova economia” ou nos voltarmos às commodities e bancos?

Enquanto tratarmos investimentos como um filme maniqueísta entre “ter ou não ter cripto”, desprezaremos benefícios da otimização das carteiras

A caravana da corte portuguesa, falida, dependente do erário e dos favores do príncipe regente, tinha o tamanho da máquina burocrática americana.

Mesmo diante da extraordinariedade de 2020, sete de dez surpresas mencionadas acabaram se materializando, uma bela taxa de acerto