CSN Mineração (CMIN3) salta mais de 10% na B3 com balanço forte do 4T24 — e CSN (CSNA3) acompanha alta. Vale a pena investir nas ações agora?

Os balanços mais fortes que o esperado da CSN Mineração (CMIN3) e da CSN (CSNA3) levaram as ações às alturas na bolsa brasileira nesta quinta-feira (13). 

Por volta das 12h20, a mineradora saltava 11,74% na B3, negociada a R$ 5,90. No mesmo horário, os papéis CSNA3 subiam 8,26%, a R$ 9,17.

Ambas as empresas anunciaram resultados do quarto trimestre acima do projetado pelos analistas, com notáveis melhorias operacionais. 

No entanto, apesar dos avanços nos resultados, o mercado ainda não está otimista o suficiente para recomendar a compra das ações — e os motivos você confere mais abaixo nesta matéria.

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Os balanços da CSN Mineração (CMIN3) e da CSN (CSNA3)

A começar pela CSN Mineração, a empresa teve um lucro líquido de cerca de R$ 2,02 bilhões no quarto trimestre de 2024 (4T24), o que representa um crescimento de 48,4% em relação ao mesmo período do ano anterior.

Trata-se do segundo maior lucro líquido trimestral já reportado pela empresa, em um salto de 352% no comparativo com o trimestre imediatamente anterior.

De acordo com a empresa, os números refletem não apenas o impacto da recuperação do preço do minério de ferro, mas também o efeito da variação cambial na receita financeira e a maior incidência de impostos apurados sobre o lucro gerado.

Veja outros destaques do balanço do 4T24:

• Ebitda ajustado: R$ 2,01 bilhões (-27% a/a);
• Margem Ebitda ajustada: 51,6% (-3,4 pontos percentuais a/a);
• Receita líquida: R$ 3,91 bilhões (-22,1% a/a);
• Produção de minério de ferro (incluindo compras de terceiros): 11.010 mil toneladas;
• Volume de vendas: 10,73 mil toneladas (-3,7% a/a).

Ao contrário da mineradora, a CSN (CSNA3) teve prejuízo líquido de R$ 85 milhões no quarto trimestre de 2024. 

O número representa uma reversão do lucro de R$ 851 milhões apurado no mesmo período de 2023, mas uma melhora de 88,7% em relação ao trimestre anterior.

Em 2024, a companhia registrou um prejuízo líquido de R$ 1,5 bilhão, o que contrasta com o lucro líquido de R$ 402,6 milhões em 2023 e reflete a piora no preço das commodities verificada ao longo de 2024, além do aumento das despesas financeiras.

Confira os destaques:

• Ebitda ajustado: R$ 3,3 bilhões (-8% a/a);
• Margem Ebitda ajustada: 26,8% (-2,3 pontos percentuais a/a);
• Receita líquida: R$ 12,02 bilhões (+0,2% a/a);
• Vendas de aço: 1,17 mil toneladas (+10,4% a/a);
• Vendas de minério de ferro: 10,73 mil toneladas (-3,7% a/a) 

Segundo a companhia, o desempenho é consequência de uma combinação de maiores preços realizados na mineração e cimentos, além de uma melhora substancial verificada no segmento de siderurgia. 

É hora de investir nas ações CMIN3 e CSNA3?

Na avaliação do BB Investimentos, a CSN Mineração reportou um resultado acima do esperado, impulsionado pela recuperação nos preços de minério, que mais do que compensou a queda no volume de vendas em razão do período chuvoso.

Apesar do balanço robusto e da relativa estabilidade das cotações de minério, os analistas mantiveram recomendação de venda para as ações CMIN3.

Para o banco, a alta variação no desempenho operacional da CSN Mineração entre os trimestres segue limitando a visibilidade sobre os resultados futuros.

Além disso, as novas tarifas de aço anunciadas pelos Estados Unidos adicionaram ainda mais dúvidas quanto à dinâmica de comércio global da commodity. “No curto prazo, entendemos que tais temas devem continuar trazendo elevada volatilidade e fortes oscilações aos papéis do setor”.

“As ações CMIN3 estão sendo negociadas próximo de seu próprio múltiplo histórico de valor de firma/Ebitda, de 4,6 vezes, na média de dois anos, e apresentam baixo potencial de valorização”, disseram os analistas.

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O BTG Pactual avalia que os resultados da CSN Mineração mostraram sinais operacionais positivos, especialmente em volumes de produção e preços realizados e no sólido avanço na unidade de aço, com um controle de custos melhorado elevando as margens de Ebitda. 

Por outro lado, a CSN continuou a queimar caixa, reportando fluxo de caixa livre (FCF) negativo no trimestre e alavancagem ainda elevada, o que “permanece uma preocupação chave para os investidores”, segundo o BTG. 

“O mercado deve acolher essas melhorias operacionais, mas uma mudança significativa no sentimento e na avaliação provavelmente exigirá progresso na desalavancagem, que ainda está ausente”, disse o banco.

Apesar de reconhecer as melhorias no desempenho operacional da empresa, o BTG seguiu com recomendação neutra para CMIN3 e CSNA3.

A XP Investimentos também manteve recomendação neutra para a CSN Mineração e CSN, dada a visão cautelosa sobre as expectativas dos preços do minério de ferro, refletindo “uma perspectiva pouco inspiradora no mercado imobiliário da China”, e com alavancagem.

*Com informações do Money Times.