Até 9% acima da inflação e isento de IR: onde investir para aproveitar as altas taxas de juros da renda fixa em dezembro
BTG e Itaú BBA indicam títulos do Tesouro Direto e papéis de crédito privado incentivados com rentabilidades gordas em cenário de juros elevados no mercado
Com o aumento da percepção de risco fiscal no Brasil após a divulgação do decepcionante pacote de cortes de gastos pelo governo Lula, os juros futuros têm vivido uma trajetória de alta, com a expectativa de que o Banco Central tenha que "caprichar" no aperto monetário a fim de reancorar as expectativas para a inflação.
Nesta segunda-feira (09), vimos a piora das estimativas para Selic, dólar e IPCA por parte dos economistas ouvidos pelo relatório Focus do BC, que passaram a estimar inflação acima do teto da meta para 2025 pela primeira vez.
Já para a reunião do Comitê de Política Monetária do BC (Copom) que será realizada nas próximas terça e quarta-feira (10 e 11), a previsão majoritária do mercado passou a ser de aumento de 1 ponto percentual na taxa Selic, ante uma expectativa anterior que variava entre 0,50 e 0,75 ponto percentual.
Tal cenário sacrifica os ativos de risco, como é o caso das ações, e aumenta a atratividade da renda fixa, principalmente os títulos pós-fixados, indexados à Selic e ao CDI, que também são os de menor volatilidade de preços.
Mas entre os títulos mais voláteis, caso dos prefixados e indexados à inflação, embora a alta dos juros de mercado desvalorize os papéis, quem os puder comprar agora consegue contratar retornos gordos se os levar até o vencimento.
No Tesouro Direto, outros papéis indexados à inflação além do Tesouro IPCA+ 2029 já ultrapassam ou se aproximam do retorno de 7% ao ano + IPCA, um patamar considerado muito elevado historicamente.
Leia Também
Este tipo de papel ainda oferece proteção contra a inflação, surgindo como uma boa pedida para objetivos de longo prazo, isto é, superiores a cinco anos, mas sua volatilidade costuma ser alta.
No caso dos títulos de crédito privado incentivados e isentos de imposto de renda para a pessoa física, mesmo com a grande procura neste ano, que acabou aumentando seus preços e reduzindo os retornos, ainda é possível encontrar papéis com rentabilidades atrativas em relação aos seus títulos públicos correspondentes (Tesouro IPCA+, no Tesouro Direto).
Há papéis desse tipo pagando cerca de 9% ao ano + IPCA, com isenção de IR. Mas é preciso lembrar que, além de terem prazos longos e alta volatilidade de preços, esses títulos de dívida também têm risco de crédito, isto é, o investidor fica exposto à saúde financeira e à capacidade de pagamento da empresa ou projeto que emitiu o papel.
Não há, como nos casos dos títulos bancários (CDBs, LCIs e LCAs), proteção do Fundo Garantidor de Créditos (FGC).
Para que o investidor pessoa física não se arrisque demais, grandes instituições financeiras que contam com uma equipe de análise de crédito de emissores preparam relatórios com indicações mensais de títulos públicos e privados que tenham boa relação risco-retorno para compra.
Para o mês de dezembro, o BTG Pactual e o Itaú BBA emitiram relatórios com indicações para o investidor aproveitar as taxas gordas na renda fixa neste momento. Confira a seguir as recomendações:
Itaú BBA indica quatro títulos públicos do Tesouro Direto
Entre os títulos públicos, os quais podem ser adquiridos via Tesouro Direto, o Itaú BBA indicou um pós-fixado, um prefixado e dois indexados à inflação.
- Tesouro Selic 2027: as altas esperadas para a taxa Selic tendem a elevar a remuneração dos títulos pós-fixados, como é o caso do Tesouro Selic. Segundo o Itaú BBA, espera-se que esse cenário de aperto monetário se mantenha para os próximos trimestres, o que explica esta indicação, cujas funções são prover liquidez à carteira, amortecer a volatilidade e rentabilizar o capital acima da inflação.
- Tesouro Prefixado 2027: com estimativas no mercado de que a Selic possa ultrapassar os 15% em 2025, mantendo-se acima de 14% nos anos subsequentes, os prefixados de prazo intermediário (vencimentos em dois ou três anos) tornam-se atrativos, na visão do Itaú BBA, pois o banco acredita numa "trajetória mais branda para a taxa Selic à frente". A remuneração do título com vencimento em 2027 está em 14,91% ao ano, nesta segunda-feira.
- Tesouro IPCA+ 2029 e Tesouro IPCA+ 2045: o Itaú BBA se mantém otimista com os títulos indexados à inflação de longo prazo. "Embora seja esperada continuidade do cenário de taxa Selic elevada nos próximos trimestres, em horizontes mais longos o retorno de títulos pós-fixados deve convergir para o nível de equilíbrio ao redor de 5,00% a.a. acima da inflação, abaixo portanto dos níveis oferecidos nos títulos indexados à inflação", justifica o banco. Nesta segunda, o papel de vencimento em 2029 oferece remuneração de 7,40% ao ano + IPCA; já o que vence em 2045 paga 6,84% ao ano + IPCA.
Crédito privado incentivado: títulos de renda fixa isentos de imposto de renda chegam a pagar mais de 9% ao ano mais IPCA
Já entre os títulos de renda fixa privada, o Itaú BBA recomenda em dezembro quatro papéis para o público geral e outros quatro para os investidores qualificados, aqueles que têm mais de R$ 1 milhão em aplicações financeiras.
O BTG Pactual, por sua vez, recomenda apenas dois títulos do tipo para o público geral, sendo os demais voltados para investidores qualificados ou profissionais (aqueles que têm mais de R$ 10 milhões em aplicações financeiras).
No entanto, os papéis voltados ao público geral indicados pelo BTG estão com remunerações em torno dos 9% ao ano mais IPCA.
Um dos papéis para investidores qualificados aparece entre as recomendações de ambos os bancos: a debênture da Intervias (IVIAA0) com vencimento em 15 de maio de 2038, que nesta segunda-feira chegava a pagar 7,82% ao ano + IPCA.
VEJA TAMBÉM: ONDE INVESTIR ANTES DE 2024 ACABAR: Criptomoedas, ações, FIIs, dividendos e BDRs para DEZEMBRO
Todos os títulos de renda fixa privada recomendados (CRIs, CRAs e debêntures incentivadas) são de longo prazo (embora possam ser vendidos no mercado secundário antes do vencimento) e isentos de imposto de renda para o investidor pessoa física.
Vale lembrar que, no caso das recomendações de renda fixa, não se trata de carteiras recomendadas, com o objetivo de superar um índice de mercado específico.
Além disso, a retirada de um ativo de um mês para o outro não significa necessariamente uma recomendação de venda, apenas que, para novos aportes, aquele papel já não oferece a mesma relação risco-retorno atrativa de antes, de acordo com os critérios dos analistas.
Vejamos as indicações do Itaú BBA e do BTG Pactual para dezembro:
BTG Pactual
| Investimento | Vencimento | Retorno anual | Rating Local |
| CRI Cogna (22E1321749) | 16/07/29 | 9,11% + IPCA | AA+ |
| Debênture Chesf - Eletrobras (CHSF13)** | 15/06/31 | 7,36% + IPCA | AAA |
| CRI JHSF (24J2539865)* | 16/10/34 | 8,03% + IPCA | N/A |
| Debênture Intervias (IVIAA0)* | 15/05/38 | 7,82% + IPCA | AAA |
| Debênture Equatorial Goiás (CGOS16)* | 15/05/36 | 7,36% + IPCA | AAA |
| CRI Rede D'Or (23L1737623)* | 15/12/38 | 7,61% + IPCA | AAA |
| Debênture Iguá Rio de Janeiro (IRJS14) | 15/05/43 | 8,61% + IPCA | AA+ |
| Debênture Iguá Rio de Janeiro (IRJS15)* | 14/02/44 | 8,61% + IPCA | AAA |
| CRA Grupo Cereal (CRA02400AHV)* | 16/11/29 | 1,05% + CDI | AA |
(**) Somente investidor profissional.
Fonte: BTG Pactual.
Itaú BBA
| Investimento | Vencimento | Retorno anual | Rating Médio |
| CRA Atacadão (Carrefour Brasil) (CRA022008SZ) | 15/08/27 | 7,10% + IPCA | AAA |
| Debênture Rota das Bandeiras (CBAN12) | 15/07/34 | 6,90% + IPCA | AAA |
| Debênture Águas do Rio (RIS424) | 15/09/42 | 7,70% + IPCA | AA+ |
| Debênture Rio+ Saneamento (SABP12) | 15/11/43 | 7,70% + IPCA | AAA |
| CRI Grupo Mateus (22C1362141)* | 17/07/34 | 7,40% + IPCA | AAA |
| Debênture PRIO (PEJA23)* | 15/04/34 | 7,10% + IPCA | AA+ |
| Debênture Intervias (IVIAA0)* | 15/05/38 | 7,30% + IPCA | AAA |
| Debênture Águas do Rio (RIS422)* | 15/01/42 | 7,70% + IPCA | AA+ |
Fonte: Itaú BBA.
COMPARTILHAR
Ato falho relevante: Ibovespa tenta manter tom positivo em meio a incertezas com tarifas ‘recíprocas’ de Trump
Na véspera, teor da ata do Copom animou os investidores brasileiros, que fizeram a bolsa subir e o dólar cair
Selic em 14,25% ao ano é ‘fichinha’? EQI vê juros em até 15,25% e oportunidade de lucro de até 18% ao ano; entenda
Enquanto a Selic pode chegar até 15,25% ao ano segundo analistas, investidores atentos já estão aproveitando oportunidades de ganhos de até 18% ao ano
Sem sinal de leniência: Copom de Galípolo mantém tom duro na ata, anima a bolsa e enfraquece o dólar
Copom reitera compromisso com a convergência da inflação para a meta e adverte que os juros podem ficar mais altos por mais tempo
Cuidado com a cabeça: Ibovespa tenta recuperação enquanto investidores repercutem ata do Copom
Ibovespa caiu 0,77% na segunda-feira, mas acumula alta de quase 7% no que vai de março diante das perspectivas para os juros
Inocentes ou culpados? Governo gasta e Banco Central corre atrás enquanto o mercado olha para o (fim da alta dos juros e trade eleitoral no) horizonte
Iminência do fim do ciclo de alta dos juros e fluxo global favorecem, posicionamento técnico ajuda, mas ruídos fiscais e políticos impõem teto a qualquer eventual rali
Felipe Miranda: Dedo no gatilho
Não dá pra saber exatamente quando vai se dar o movimento. O que temos de informação neste momento é que há uma enorme demanda reprimida por Brasil. E essa talvez seja uma informação suficiente.
Eles perderam a fofura? Ibovespa luta contra agenda movimentada para continuar renovando as máximas do ano
Ata do Copom, balanços e prévia da inflação disputam espaço com números sobre a economia dos EUA nos próximos dias
Juros nas alturas têm data para acabar, prevê economista-chefe do BMG. O que esperar do fim do ciclo de alta da Selic?
Para Flávio Serrano, o Banco Central deve absorver informações que gerarão confiança em relação à desaceleração da atividade, que deve resultar em um arrefecimento da inflação nos próximos meses
Co-CEO da Cyrela (CYRE3) sem ânimo para o Brasil no longo prazo, mas aposta na grade de lançamentos. ‘Um dia está fácil, outro está difícil’
O empresário Raphael Horn afirma que as compras de terrenos continuarão acontecendo, sempre com análises caso a caso
Não fique aí esperando: Agenda fraca deixa Ibovespa a reboque do exterior e da temporada de balanços
Ibovespa interrompeu na quinta-feira uma sequência de seis pregões em alta; movimento é visto como correção
Deixou no chinelo: Selic está perto de 15%, mas essa carteira já rendeu mais em três meses
Isso não quer dizer que você deveria vender todos os seus títulos de renda fixa para comprar bolsa neste momento, não se trata de tudo ou nada — é até saudável que você tenha as duas classes na carteira
Ainda sobe antes de cair: Ibovespa tenta emplacar mais uma alta após decisões do Fed e do Copom
Copom elevou os juros por aqui e Fed manteve a taxa básica inalterada nos EUA durante a Super Quarta dos bancos centrais
Renda fixa mais rentável: com Selic a 14,25%, veja quanto rendem R$ 100 mil na poupança, em Tesouro Selic, CDB e LCI
Conforme já sinalizado, Copom aumentou a taxa básica em mais 1,00 ponto percentual nesta quarta (19), elevando ainda mais o retorno das aplicações pós-fixadas
Copom não surpreende, eleva a Selic para 14,25% e sinaliza mais um aumento em maio
Decisão foi unânime e elevou os juros para o maior patamar em nove anos. Em comunicado duro, o comitê não sinalizou a trajetória da taxa para os próximos meses
A recessão nos EUA: Powell responde se mercado exagerou ou se a maior economia do mundo está em apuros
Depois que grandes bancos previram mais chance de recessão nos EUA e os mercados encararam liquidações pesadas, o chefe do Fed fala sobre a situação real da economia norte-americana
Decisão do Federal Reserve traz dia de alívio para as criptomoedas e mercado respira após notícias positivas
Expectativa de suporte do Fed ao mercado, ETF de Solana em Wall Street e recuo da SEC no processo contra Ripple impulsionam recuperação do mercado cripto após semanas de perdas
Nova York vai às máximas, Ibovespa acompanha e dólar cai: previsão do Fed dá força para a bolsa lá fora e aqui
O banco central norte-americano manteve os juros inalterados, como amplamente esperado, mas bancou a projeção para o ciclo de afrouxamento monetário mesmo com as tarifas de Trump à espreita
Sem medo de Trump: BC dos EUA banca previsão de dois cortes de juros este ano e bolsas comemoram decisão
O desfecho da reunião desta quarta-feira (19) veio como o esperado: os juros foram mantidos na faixa entre 4,25% e 4,50% ao ano, mas Fed mexe no ritmo de compra de títulos
De volta à Terra: Ibovespa tenta manter boa sequência na Super Quarta dos bancos centrais
Em momentos diferentes, Copom e Fed decidem hoje os rumos das taxas de juros no Brasil e nos Estados Unidos
A decisão é o que menos importa: o que está em jogo na Super Quarta com as reuniões do Copom e do Fed sobre os juros
O Banco Central brasileiro contratou para hoje um novo aumento de 1 ponto para a Selic, o que colocará a taxa em 14,25% ao ano. Nos EUA, o caminho é da manutenção na faixa entre 4,25% e 4,50% — são os sinais que virão com essas decisões que indicarão o futuro da política monetária tanto aqui como lá
