SLC Agrícola (SLCE3): até onde as ações podem chegar depois de subirem quase 10% em dois pregões?

Desde segunda-feira (1), o desempenho da SLC Agrícola (SLCE3) na Bolsa de Valores tem chamado a atenção: nos dois primeiros pregões de julho, as ações da companhia do agro saltaram 9,3%.

Para entender melhor os motivos da alta, o que esperar das ações e se vale a pena comprar os papéis pensando também em dividendos, o programa Giro do Mercado, do Money Times, conversou com o analista Ruy Hungria, da Empiricus.

O que explica a disparada da SLC Agrícola?

Julho começou com uma maré favorável para a SLC Agrícola. Em primeiro lugar, a companhia tem o benefício de ser uma exportadora e ter parte de suas receitas atreladas ao dólar. Com a moeda norte-americana em alta, a companhia se beneficia.

No entanto, o principal gatilho para a disparada nos dois primeiros dias de julho foi a reavaliação das terras da companhia.

Na última sexta-feira (28), a empresa anunciou que suas terras foram avaliadas em aproximadamente R$ 11,59 bilhões pela consultoria independente Deloitte. “Dá uma valorização em torno de 7% em relação à última atualização que tivemos”, disse o analista.

Em um momento em que o preço dos grãos têm se desvalorizado há algum tempo e pesado sobre as ações da SLC, o mercado não esperava uma valorização das terras, explica Ruy Hungria.

“Pegou o mercado de surpresa positivamente, que não estava esperando nada e veio um aumento acima da inflação.”

Neste sentido, o preço das terras funciona como uma espécie de “piso” para o valor das ações, já que prever o preço das commodities agrícolas, que são influenciadas por diversos fatores, é sempre uma tarefa complicada.

Até onde podem chegar as ações SLCE3?

O analista calcula que o valor patrimonial líquido (NAV, na sigla em inglês) da SLC Agrícola equivale a um valor de aproximadamente R$ 29 por ação – levando em consideração as terras, estoques, ativos biológicos e demais ativos.

Ao excluir do cálculo do NAV os estoques e os ativos biológicos da companhia (R$ 4,6 bilhões), chega-se a um valor próximo ao que as ações negociam atualmente – R$ 19,15 no fechamento de terça-feira (2).

“Assumindo que a avaliação das terras é justa, é como se o mercado não atribuísse valor à capacidade produtiva das terras. Isso mostra que a ação está descontada e explica a reação positiva dos papéis que vimos nos dois últimos pregões”, avalia Ruy Hungria.

Portanto, mesmo com a alta recente, a ação ainda está descontada e tem espaço para subir consideravelmente mais.

O que esperar para os próximos trimestres da SLC Agrícola?

No primeiro trimestre de 2024, a desvalorização dos grãos impactou o resultado da SLC Agrícola – o lucro encolheu 60% na comparação anual.

Segundo Hungria, o mercado já espera uma redução nos resultados do ano, principalmente por conta da desvalorização da soja e do milho. 

“Além disso, os resultados trimestrais carregam um ajuste no preço do estoque. Nos últimos trimestres tivemos um impacto grande nos estoques produzidos lá atrás que precisaram ser baixados de preço por conta da desvalorização dos grãos”, lembra.

O analista espera uma redução do Ebitda da companhia na ordem de 15% a 20% em 2024 na comparação com 2023.

“Ainda assim, teríamos uma empresa que está negociando hoje em torno de 6 a 6,5 vezes EV/Ebitda, um desconto interessante para o que ela costuma negociar historicamente”.

Mas além do potencial de valorização dos papéis, o analista enxerga também um bom potencial de distribuição de dividendos na companhia.

“Apesar da queda de resultados, ela deve ter um dividend yield de 7% a 8% em 2024. Já embutidas as expectativas de piora depois da queda dos grãos, estamos falando de geração de caixa e yields muito interessantes, o que nos deixa confortável com a tese.”

Estes são alguns dos fatores que levaram os analistas da Empiricus a colocarem a SLC Agrícola entre as melhores ações que pagam dividendos para comprar em julho.

Você pode conferir a tese completa na companhia e nos outros papéis que compõem o portfólio gratuitamente neste link.

SLCE3 e mais 4 ações que pagam dividendos para comprar em julho

Todos os meses, o especialista em dividendos da Empiricus, Ruy Hungria, e o co-fundador da casa de análise, Rodolfo Amstalden, selecionam as 5 melhores ações para buscar dividendos na Bolsa de Valores.

A carteira tem o propósito não apenas de encontrar as maiores pagadoras de proventos, mas também aquelas que estão em bom ponto de entrada e podem oferecer ganho de capital.

A SLC Agrícola é mais um exemplo disso, já que entrou na carteira de julho e em apenas dois pregões valorizou quase 10%. Mas ela não é a única.

“A carteira contempla empresas com balanço sólido, que geram muito caixa e são relativamente baratas”, afirmou Hungria.

A boa notícia é que você pode acessar a tese completa das cinco ações selecionadas para julho gratuitamente, como uma cortesia da Empiricus, empresa do grupo BTG Pactual.

Para acessar, é rápido e simples: basta clicar neste link ou no botão abaixo e preencher o seu e-mail para que as informações sejam enviadas.

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