Santander revela 3 motivos para não comprar ações da Petrobras (PETR4) agora — e a troca de CEO não tem nada a ver com isso
Banco decidiu manter recomendação neutra para os papéis, com preço-alvo de R$ 43 para os ativos ordinários PETR3 no fim de 2025
A troca de comando na Petrobras (PETR4) causou comoção entre os investidores nos últimos meses. Mas, na avaliação do Santander, a mudança de CEO nem é o maior motivo de preocupação em relação à estatal.
Para os analistas, existem três razões principais para não comprar as ações da gigante brasileira do petróleo agora — e nenhum deles faz menção à Magda Chambriard ou a Jean Paul Prates.
Em uma perspectiva conservadora, o banco decidiu manter recomendação neutra para os papéis da petroleira.
Os analistas ainda fixaram um novo preço-alvo para os ativos ordinários PETR3, de R$ 43 para o fim de 2025, implicando em uma leve valorização potencial de 3,7% em relação ao último fechamento.
“Embora reconheçamos as operações de referência da empresa e monitoremos potenciais oportunidades de exploração, acreditamos que as ações podem oferecer potencial de alta limitado a curto prazo”, afirmaram, em relatório.
Por que o Santander não está otimista com a Petrobras (PETR4)?
Segundo o Santander, existem três pilares para a tese mais conservadora para as ações da Petrobras: dificuldades no plano estratégico, crescimento abaixo dos pares e valuation já precificado.
Leia Também
Para o banco, a estatal encontra-se no período “mais desafiador” do plano estratégico 2024-28, devido à introdução de FPSOs (plataformas) arrendados até o quarto trimestre de 2025.
Isso porque o plano prevê quatro projetos de exploração e produção entre 2024 e 2025 que incluem FPSOs arrendados, levando a um aumento significativo nos arrendamentos nos próximos seis trimestres.
“Há um risco de ultrapassar o teto da dívida bruta de US$ 65 bilhões, o que impactaria a política de dividendos baseada em fluxo de caixa livre (FCF), a menos que o gerenciamento de passivos seja implementado e a dívida financeira seja reduzida”, disseram os analistas.
Nas previsões do Santander, os passivos de arrendamento da Petrobras atingirão cerca de US$ 41 bilhões até o final de 2025 — o que exigiria que a dívida financeira se mantivesse abaixo de US$ 24 bilhões.
A redução da dívida financeira, combinada com outras saídas de caixa (ou seja, dividendos extraordinários, acordos fiscais e potenciais fusões e aquisições), pode levar a posição de caixa para algo próximo de US$ 9 bilhões a US$ 10 bilhões.
“Em nossa opinião, isso deixa pouco espaço para dividendos extraordinários adicionais além dos US$ 4,5 bilhões já destinados a serem pagos no segundo semestre de 2024 ou primeiro trimestre de 2025, a menos que o teto da dívida de US$ 65 bilhões seja aumentado no próximo plano estratégico”, destacou o banco.
- Ainda dá pra ganhar dinheiro com a bolsa este ano? Os FIIs vão superar o mal estar econômico? ETF de Ethereum vai sair? Veja o “Onde Investir” deste mês e descubra as respostas
Crescimento da produção da Petrobras
Apesar de um perfil de produção lucrativo, os analistas veem a Petrobras ficando para trás em taxa de crescimento anual composta (CAGR) de 5 anos e reposição de reservas em comparação com as rivais globais.
“Em 2023, estávamos otimistas quanto à produção da Petrobras, mas esse não é mais o caso. Esperamos que a Petrobras entregue a produção de 2024 em linha com o guidance da empresa.”
Isso porque a produção acumulada da Petrobras no ano tem sido instável devido à manutenção em campos-chave, o que resultou em uma produção doméstica de petróleo de cerca de 2,2 milhões de barris por dia no primeiro trimestre.
“Embora a produção deva melhorar no 2S24 para atingir o ponto médio do guidance, de 2,2 milhões de barris por dia, a desaceleração das liberações do IBAMA/ANP limita a visibilidade sobre o ritmo e a magnitude da recuperação”, afirmou o banco.
Na visão do Santander, a produção só deve aumentar em 2026, com os FPSOs adicionais em Búzios programados para iniciar a produção no ano que vem.
O banco projeta que a produção de 2025-26 cresça em torno de 6% na média, com um CAGR de 5 anos de 4% — ainda abaixo da média de 8% dos pares.
“A reposição de reservas é fundamental, em nossa opinião, principalmente devido aos atrasos no licenciamento ambiental para a Margem Equatorial, que pode representar de 15% a 30% do valor de mercado.”
Ação PETR3 já precificada
Além disso, o Santander avalia que a ação da Petrobras é negociada a um valuation justo em comparação com os pares históricos e globais.
Segundo os analistas, a petroleira é negociada a um múltiplo de 3,3 vezes a relação valor de firma sobre Ebitda (EV/Ebitda) de 2025, um prêmio de 22% em relação à média histórica de três anos e um desconto médio de 9% em 5 anos.
Nas contas do banco, a estatal deve entregar um rendimento de fluxo de caixa livre (FCFY) de cerca de 20% e um retorno com dividendos (dividend yield) de 9% em 2025, abaixo dos pares globais, de cerca de 10%.
“Enquanto a Petrobras é negociada com um desconto de cerca de 23% em relação às principais empresas globais, acreditamos que maiores incertezas em relação aos passivos e à interferência do governo justificam o desconto”, afirmou o Santander.
Petrobras (PETR4), Prio (PRIO3) ou Brava (BRAV3)? BTG Pactual elege principal escolha no setor de petróleo da bolsa
BTG Pactual avalia que apenas duas empresas do setor continuariam a se destacar em um cenário de petróleo depreciado – e escolheu a preferida entre elas
Sem acordo: funcionários da Boeing fazem primeira greve em 16 anos, e ações caem mais de 4% hoje
O acordo com o sindicato, que representa mais de 32 mil trabalhadores no noroeste dos Estados Unidos, foi desaprovado por 94,6% dos participantes
O tamanho que importa: Ibovespa acompanha prévia do PIB do Brasil, enquanto mercados internacionais elevam expectativas para corte de juros nos EUA
O IBC-Br será divulgado às 9h e pode surpreender investidores locais; lá fora, o CME Group registrou aumento nas chances de um alívio maior nas taxas de juros norte-americanas
A estratégia curiosa adotada por esta construtora proporcionou bons dividendos aos acionistas — e ainda tem muito mais por vir
Normalmente os dividendos estão relacionados aos lucros obtidos pela atividade principal de uma companhia, mas não foi isso que aconteceu nesse caso
O Ibovespa vai voltar a bater recordes em 2024? Na contramão, gestora com R$ 7 bi em ativos vê escalada da bolsa a 145 mil pontos e dólar a R$ 5,30
Ao Seu Dinheiro, os gestores Matheus Tarzia e Mario Schalch revelaram as perspectivas para a bolsa, juros e dólar — e os principais riscos para a economia brasileira
BofA eleva recomendação para Cogna (COGN3), mas indica outra ação para comprar no setor de educação
Analistas veem potencial de queda limitado para Cogna após queda de quase 60% no ano
Banco eleva preço-alvo para o Nubank — mas explica por que você não deveria se animar (tanto) com as ações
Apesar do aumento do target de US$ 12,80 para US$ 15, a nova cifra implica um potencial de valorização de apenas 5% em relação ao último fechamento
Mercado Livre: BofA acredita que as ações devem subir ainda mais neste ano e eleva aposta de ganhos com MELI
Em relatório publicado mais cedo, o banco estabeleceu um novo preço-alvo de US$ 2.500 para os papéis MELI negociados em NY
Petróleo em queda pressiona Petrobras (PETR4) na B3, mas este banco segue animado com as ações — e com os dividendos extraordinários
Goldman Sachs mantém recomendação de compra para as ações e ADRs da Petrobras, mas corta preço-alvo diante de perspectivas mais fracas para o petróleo
Vale (VALE3) está em negociações avançadas em proposta de compensação por tragédia em Mariana — em acordo que pode chegar a R$ 167 bilhões
Nenhum valor foi informado pela Vale. Porém, o ministro de Minas e Energia, Alexandre Silveira, revelou os termos da negociação em entrevista
Disclaimer nas bolsas: Wall Street ganha uma ajudinha da inteligência artificial, enquanto mercado aguarda corte de juros na Europa
Durante o pregão regular de ontem (11), a Nvidia, joia da coroa do setor, chegou a saltar mais de 8% e animou os índices internacionais nesta quinta-feira
CVM abre consulta pública para regras que facilitam o acesso de empresas de menor porte à bolsa e ao mercado de emissão de dívida
Por meio do FÁCIL – Facilitação do Acesso a Capital e de Incentivo a Listagens – autarquia quer aumentar o acesso de empresas com faturamento até R$ 500 milhões ao mercado de capitais
Petrobras (PETR4) vai iniciar operação de maior planta de gás natural do país no RJ e revela planos para construção de termelétricas e refinarias no complexo fluminense
A UPGN está localizada em Itaboraí, na região metropolitana do Rio de Janeiro, em um polo industrial que será batizado de Complexo de Energias Boaventura
B3 (B3SA3) na berlinda? Banco corta o preço-alvo das ações da dona da bolsa — e diz o que fazer com os papéis
O Bank of America também reduziu as projeções de lucro líquido recorrente e volume médio diário negociado (ADTV) de ações até 2026
CEO da Raízen (RAIZ4): Brasil tem condição única para vencer transição energética — mas união entre agro e setor elétrico é essencial
Na avaliação de Mussa, o etanol será fundamental para a transição — e o Brasil é o “lugar certo” para um hub de produção de combustível sustentável de aviação (SAF)
Esta construtora vai pagar milhões em dividendos após lucrar em operações com ações
A empresa em questão fará um distribuição de R$ 79,6 milhões, ou R$ 0,46 por papel, para quem estiver em sua base acionária na próxima semana
Raízen (RAIZ4): CEO diz por que empresa está há mais de três anos sem fazer grandes aquisições — e deve continuar assim
Em evento, Ricardo Mussa avaliou que atualmente não há “nenhum grande benefício” para ir a mercado em busca de novas aquisições
IRB Re (IRBR3): Por que o JP Morgan voltou a rebaixar as ações quatro meses depois de melhorar a recomendação para a resseguradora
Como resultado, os papéis IRBR3 encabeçam a ponta negativa do Ibovespa hoje, registrando uma queda de 8,47% por volta das 11h, sendo negociados a R$ 44,09
Em crise, Infracommerce (IFCM3) negocia financiamento de até R$ 70 milhões e anuncia novo responsável por operação no país
Infracommerce firmou memorando de entendimentos não vinculante com a Geribá Investimentos para reforçar o capital de giro; ações sobem na B3
De dez para um: Kora Saúde (KRSA3) anuncia grupamento de ações após acionistas rejeitarem saída do Novo Mercado da B3
De acordo com as cotações de fechamento do pregão da última terça-feira (10), os papéis da Kora Saúde encerraram cotados a R$ 0,59