‘Para quem só olha dividendos, Alupar (ALUP11) não me parece a melhor escolha’, aponta analista; entenda o motivo

Nesta sexta-feira (15), ocorreu o maior leilão de transmissão elétrica de 2023. Entre as concorrentes a Alupar (ALUP11), em consórcio com a Mercury, saiu vencedora levando parte do Lote 2. 

O lote arrematado pela elétrica terá direito a uma Receita Anual Permitida (RAP) de R$ 452 milhões. 

Apesar disso, os investidores parecem não ter gostado do resultado do leilão. Ao longo da sexta-feira, as ações da Alupar (ALUP11) operavam no negativo. 

Um dos possíveis motivos é o montante que a companhia deverá desembolsar para a construção das linhas na nova concessão. Ao todo, serão R$ 2,6 bilhões, o que pode impactar na distribuição de dividendos. 

Entretanto, o analista da Empiricus Research, Ruy Hungria, alerta que: “para quem estava esperando que a Alupar fosse parar de investir completamente e só pagar dividendos de uma hora para outra, isso não vai acontecer”.

Alupar (ALUP11) fez um mau negócio? 

Para muitas pessoas, investir em ações do setor elétrico é sinônimo de dividendos gordos pingando na conta. 

O pagamento de dividendos é uma das características desses papéis. E um dos motivos é que essas empresas contam com boa previsibilidade e estabilidade de receita.

Isso se deve ao fato de que o recebimento da Receita Anual Permitida (RAP) não depende do volume de energia que é transportado, mas sim da disponibilidade de linhas.

Assim, teoricamente, quanto mais concessões uma empresa elétrica tem, maior tende a ser a sua Receita Anual Permitida. Consequentemente, a capacidade de remunerar os acionistas via dividendos tende a ser maior. 

Mas na prática, não é tão simples assim. Quando uma empresa vence um leilão de concessão, ela também precisa investir na construção das linhas de transmissão.

No leilão de hoje, por exemplo, chamou a atenção do mercado o tamanho estimado do Capex. Ao todo, os vencedores deverão investir cerca de R$ 21,7 bilhões na construção de novas linhas de transmissão. No caso do lote da Alupar, o investimento total será de R$ 2,6 bilhões.  

Além disso, esperava-se que houvesse deságios menores nos lotes, já que havia poucos concorrentes. No entanto, o lote arrematado pela elétrica teve um deságio de 47%. 

Ruy explicou que, “quanto maior o deságio que você aceita para vencer uma concessão de transmissão, menos receita você está aceitando receber e, consequentemente, menor é a rentabilidade”.

Assim, tanto o montante de investimento quanto o deságio podem acabar impactando na capacidade da companhia em distribuir dividendos aos acionistas. 

Por outro lado, o analista destaca que a elétrica tem um excelente histórico de arrematações

Ruy lembra que a companhia passou um bom tempo sem participar de leilões aqui no Brasil. O motivo era justamente por causa da alta competitividade, que acaba impactando no potencial de rentabilidade das concessões. 

Assim, apesar do deságio ter sido maior que o esperado, o analista acredita que a postura da companhia no leilão de hoje aponta para um caminho de crescimento com dividendos.

Na visão do analista, embora o investimento necessário para a concessão arrematada pela Alupar seja alto, “isso indica que a companhia está buscando o caminho de crescer e não só pagar dividendos”. 

Ele aponta que, se a companhia só paga dividendos e não reinveste, em algum momento as concessões vão acabar e ela não terá condições de remunerar os acionistas. 

Inclusive, esse é um dos motivos pelos quais as ações de Taesa (TAEE11), não fazem parte das recomendações da casa. 

Por outro lado, as ações de Alupar (ALUP11) são indicadas em algumas carteiras da Empiricus Research, inclusive naquelas com foco em dividendos. 

Ruy destaca que, além de ser uma ação defensiva e com bons resultados, os dividendos devem aumentar justamente por conta dos ciclos passados de investimentos realizados pela companhia.

A Alupar não é a única: veja outras 5 ações para buscar dividendos agora 

Se o seu objetivo é buscar lucros e principalmente renda passiva por meio de dividendos, saiba que existem outros ativos além de Alupar (ALUP11) que podem remunerar bem. 

Os analistas da Empiricus Research divulgaram recentemente um relatório que contém a lista com as 5 melhores ações para buscar dividendos. 

Neste relatório, você poderá entender por que os analistas consideram estes os melhores ativos para investir com foco em dividendos neste momento. 

Além dos dividendos, entre as 5 ações selecionadas pelos analistas, o investidor ainda poderá comprar papéis que estão baratos e têm potencial de valorização. Ou seja, existe a possibilidade de buscar lucros de duas formas com as mesmas ações.

O melhor de tudo é que você vai poder conhecer as recomendações e a tese de investimento de cada uma delas de graça, pois o Grupo Empiricus está liberando este conteúdo como uma cortesia. 

Assim, clicando neste link ou no botão abaixo você poderá ter acesso ao ticker das ações para buscar dividendos agora.