O ciclo de liquidez global é o melhor indicador da volta do bull market para o Bitcoin

Saudações! 

Começamos o mês de novembro com o mercado de cripto ainda seguindo o momentum construído desde o final de outubro. Muito se deve aos rumores do ETF de bitcoin (BTC ) à vista, sobre o qual muito se especula a respeito da data de aprovação. 

A respeito do tema, tenho dois comentários a fazer. Em primeiro lugar, acredito que é uma questão de tempo, e não de "e se", até que o ETF seja aprovado.

Em segundo lugar, a data mais provável para essa aprovação seria no dia 10 de janeiro de 2023, dia em que está estabelecida a primeira data de corte para uma das aplicações. 

A SEC, órgão americano responsável pela aprovação, deverá, ou aprovar todas as aplicações, ou reprovar todas até essa data, estando impossibilitada de postergar mais uma vez o seu veredito. 

Com toda a questão do ETF, e o BTC dando mais de 100% de retorno no ano, a pergunta que não quer calar é: já estamos vivendo um bull market? 

No gráfico da semana, trouxe o que acredito ser, se não o melhor, um dos melhores indicadores de que o Bitcoin está prestes a despontar mais uma vez como um ativo que entrega retornos fora da curva. 

Mas antes disso, vamos dar uma olhada no que tem acontecido nesta semana em cripto. 

Variações semanais (31/10/23 a 05/11/23)

🪙 Bitcoin (BTC)

Preço: US$ 35.000 | Var. +1,03%

🪙 Ethereum (ETH)

Preço: US$ 1.910 | Var. +5,05%

🌐 Dominância Bitcoin: 52,50% (Var. -1,68%)

* dados referentes ao fechamento em 05/11/23

Tópicos da semana 

• (Not)SafeMoon: Aqui vai mais uma história do por que precisamos tomar cuidado com ICOs (projetos em lançamento). O Departamento de Justiça dos EUA apresentou acusações de conspiração contra os criadores do projeto SafeMoon por supostamente desviarem milhões de dólares para compras de luxo pessoais. A SEC também está processando-os por violação das leis de valores mobiliários devido à venda não registrada de sua criptomoeda SFM. Dois executivos da SafeMoon foram presos, mas o fundador da empresa permanece foragido. Os acusados, incluindo o criador da moeda, Kyle Nagy, foram acusados de fraude de valores mobiliários, fraude eletrônica e lavagem de dinheiro.

• Paypal recebe intimação da SEC: Em 1º de novembro, o PayPal revelou em um arquivo 10-Q que "recebeu uma intimação da Divisão de Fiscalização da SEC dos EUA relacionada ao PayPal USD." O PayPal afirmou que irá cumprir o pedido. Não é a primeira vez que a SEC direciona sua atenção para um importante player de stablecoin.

• SEC infringiu a lei, e abusou do poder: A GAO (Escritório de Contabilidade do Governo) analisou o SAB 121, um boletim contábil emitido pela SEC em março de 2023, e descobriu que o boletim quebra regramentos estabelecidos no CRA (Ato de Revisão do Congresso) e o APA (Ato de Procedimento Administrativo). O SAB 121 essencialmente exigia que os custodiantes de criptomoedas contabilizassem as responsabilidades de ativos digitais de forma duplicada em seus balanços. Isso causou danos significativos à indústria de criptomoedas e resultou em custos substanciais em honorários legais e de consultoria nos últimos 18 meses. Desde o início, essa medida foi ilegal. A SEC deve retirar imediatamente o SAB 121. Se não o fizer, a análise do GAO fortalece uma possível ação judicial contra a SEC, alegando violação do APA.

Gráfico(s) da semana  

Quando falamos de investimentos, fazemos a distinção entre as diferentes classes de ativos e seus diferentes perfis de risco. O principal fator que faz com que investidores, no geral, procurem por ativos de maior risco (e possivelmente maior retorno) é a liquidez dos mercados, isto é, o quão facilmente se consegue dinheiro, seja convertendo ativos em caixa, seja contraindo dívida a juros baixos. 

A intuição é a seguinte: quanto mais liquidez se tem no mercado, maior é a propensão para tomada de risco. 

Uma importante métrica macroeconômica para medir liquidez se chama M2. O M2 é a quantidade de dinheiro em circulação, tendo como base a quantidade de papel moeda e depósitos bancários. 

Abaixo, criei um gráfico que mostra a variação percentual do M2 Global versus a variação do BTC, ambos ano a ano. 

OBS.: O dado de M2 acima inclui quatro dos bancos centrais mais relevantes (EUA, Europa, China e Japão). 

O que se pode extrair do gráfico acima, de forma simples e direta, é que estamos vendo uma recuperação do ciclo de liquidez global, conforme os bancos centrais começam lentamente a aliviar as taxas de juros ao redor do mundo; e o BTC se beneficia diretamente disso. 

Como isso afetou o bitcoin no passado

Durante o momento mais doloroso do bear market cripto de 2022, a contração ano a ano do M2 foi também a mais acentuada de todo o período. A correlação entre ambos é, em grande parte, positiva, conforme podemos verificar no gráfico abaixo. A correlação média é de 0,50, enquanto que a correlação mediana é de 0,70. 

Progressivamente vemos o cenário de liquidez global mudar, juntamente com uma combinação de fatores extremamente importantes para o Bitcoin, como o amadurecimento regulatório do mercado, e o halving.

Para investidores que topam a extrema volatilidade do mundo cripto, é injustificável não ter BTC na carteira.

Ainda em tempo, lembro: como regra de bolso, não tenha mais do 5% do seu capital investido nessa classe, e tenha em mente que este é um investimento de longo prazo.  

No radar 

Comunidade da Arbitrum ($ARB) aprova a ativação de um mecanismo de staking para o protocolo de segunda camada da rede Ethereum. A comunidade decidiu por direcionar 100 milhões de ARB da sua tesouraria para financiar as recompensas de staking. Com a ativação do mecanismo, poderemos ver tração de preço para o token. 

Por outro lado, uma das críticas que foram feitas à decisão se deve ao fato de que o mecanismo de staking não cria valor para o projeto, e apenas detrai valor da tesouraria do projeto ao essencialmente pagar investidores de ARB para não venderem os seus tokens.  

Até o momento, a única votação realizada foi uma "checagem de temperatura", e apesar da forte adesão inicial (66%), não é definitiva. 

Forte abraço,
Valter Rebelo