Mesmo com preço do petróleo em queda livre, analista acredita que ação da 3R Petroleum (RRRP3) tem potencial para mais que dobrar de valor; veja se vale a pena comprar

Quem investiu em ações do setor de petróleo durante os primeiros meses deste ano teve a chance de ganhar com a disparada da commodity. A invasão da Rússia à Ucrânia fez com que o preço do petróleo tipo Brent chegasse a custar US$ 122,84 o barril. 

Contudo, após meses de alta, houve um alívio nas cotações. Desde o início de junho, o preço da commodity caiu 25%. O que é uma boa notícia para o consumidor, que começa a ver uma pequena redução nas bombas.

Mas, por outro lado, a notícia também é uma preocupação para os investidores.

Afinal, essa queda terá impacto direto no resultado das empresas ligadas à commodity e em suas ações. Entretanto, a expectativa de alguns especialistas é de um crescimento estrondoso para algumas empresas do setor, como por exemplo a 3R Petroleum (RRRP3):

A “junior oil” — empresa do setor de petróleo e gás de pequeno porte — é uma grande aposta do mercado dentro deste setor. Mas, diante do cenário macroeconômico, será que este é o melhor momento para investir em 3R Petroleum? Entenda quais são os prós e contras que pesam na “balança” da empresa. 

Afinal, quem é a 3R Petroleum?

A 3R Petroleum é uma empresa privada do setor de commodity que realiza a exploração de campos maduros onshore (terra) e offshore (águas profundas). Ou seja, a companhia compra poços de grandes petroleiras, especialmente da Petrobras, que contam com volume de óleo e gás extraído abaixo do potencial. 

Basicamente, o que a 3R Petroleum faz é revitalizar esses campos para que eles voltem a produzir petróleo e gás em um nível razoável, ao menor custo possível. 

Pode parecer arriscado investir em um poço que já foi amplamente explorado por outra companhia. Contudo, o diferencial da 3R é possuir uma grande expertise nesse tipo de revitalização. 

Os membros executivos da companhia foram responsáveis por revitalizações bem sucedidas na Pérez Companc, multiplicando em sete vezes a quantidade de barris diários de campos maduros em Oritupano-Leonoa, na Venezuela. 

Esse mesmo know-how tem sido aplicado nos campos da empresa aqui no Brasil. No 1T22, a 3R conseguiu produzir 9 mil barris por dia. Atualmente, a petroleira conta com 9 campos de extração, sendo que 5 deles ainda estão em processo de regularização. 

Isto quer dizer que, a produção desses poços ainda não pode ser contabilizada no resultado da companhia. Dos 5 campos em processo de regularização, 1 passará a constar nos resultados do 2T22. 

Assim, a expectativa é de que a capacidade de produção alcance os 40 mil barris por dia quando estiver completa a aquisição de todos os campos.

3R na bolsa de valores

Depois de quase 10 anos sem IPO de uma empresa de petróleo e gás, em novembro de 2020 a 3R (RRRP3) quebrou o jejum na bolsa brasileira. Por aqui, após o desastre da OGX, as ofertas públicas de companhias desse setor são vistas com ceticismo. 

O IPO de 3R Petroleum, por exemplo, foi chamado de “IPO de Power Point”. Na época, a empresa tinha apenas um campo de extração, o de Macau. Mas ainda assim, conseguiu captar R$ 690 milhões. Desde então, suas ações valorizaram 66%. 

Segundo o sócio-fundador da Empiricus e analista-chefe da série Microcap Alert, Rodolfo Amstalden, ainda existe a possibilidade do ativo dobrar de valor.   

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Onde fica a Petrobras nessa história? 

Apesar de estar em fase de plena expansão, a 3R Petroleum não é a única empresa do setor que vai bem. A Petrobras (PETR4) é o principal nome quando o assunto é investir em petróleo e gás. 

Embora as ações da estatal sejam penalizadas por declarações do presidente e a corrida eleitoral represente um risco para o desempenho da empresa em 2022, não podemos negar que ainda se trata de uma empresa gigante, consolidada, sólida e que entrega bons resultados, mesmo em um período de crise. 

No 1T22, a empresa teve lucro líquido de R$ 44,6 bilhões. Além disso, este ano, a petroleira vai pagar uma bolada em dividendos para os seus acionistas. A Petrobras anunciou o pagamento de R$ 84,8 bilhões referente apenas aos resultados do 2T22, cerca de R$ 6,73 por ação. 

Ou seja, mesmo com o grande potencial de valorização da 3R Petroleum, a Petrobras ainda tem espaço cativo nas carteiras de muitos investidores.

‘O poço é mais fundo’ 

Além de uma concorrente de peso como a Petrobras, precisamos considerar os fatores macroeconômicos que podem ameaçar a “junior oil”. O primeiro deles é a desaceleração econômica. 

Vivemos a expectativa de uma recessão mundial. Nos Estados Unidos, o ciclo de apertos monetários ainda tem um fim incerto. Da mesma forma, na China, o aumento de casos de Covid-19 impactam as atividades econômicas.

E se tem menos gente trabalhando, a demanda por combustível e derivados do petróleo tende a cair. Todo esse cenário de incerteza reflete no preço da commodity, nos primeiros dias de agosto, o preço do petróleo tipo Brent chegou aos US$ 94,12 e o seu benchmark americano, o WTI, chegou a US$ 88,54.

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Perigos da porta para dentro

Também é preciso considerar na equação os riscos oferecidos pela atividade da 3R Petroleum. A empresa realiza a extração em campos onshore (em terra), o que quer dizer que essa produção é vendida em boa parte para a Petrobras. 

Ou seja, a 3R pode ficar à mercê da política de preços praticada pelo governo. 

Embora a petroleira tenha conseguido adquirir poços por preços excelentes, os clusters (conjunto de campos) são distantes geograficamente uns dos outros. Isso pode dificultar a operação da empresa e gerar mais custos.

Ainda falando sobre os campos, no início de agosto a petroleira divulgou um fato relevante ao mercado. Para concluir a compra do Polo Potiguar, a companhia tomou um empréstimo de US$ 500 milhões, com juros de 8,5% ao ano e prazo de 54 a 60 meses para pagar. 

Embora seja condizente com o momento, a taxa de juros do empréstimo que a 3R assumiu é bem alta. E vale destacar que a dívida compromete parte do orçamento da empresa pelos próximos 5 anos. 

E num cenário de recessão e queda do preço do petróleo, essa dívida pode prejudicar bastante os resultados da companhia. 

Por fim, é importante considerar que, apesar da grande expectativa da 3R com o campo de Potiguar, trata-se de um poço já explorado cujo rendimento pode vir a ser menor do que o esperado. 

Vale a pena investir na 3R Petroleum (RRRP3)? 

A 3R Petroleum tem apresentado excelentes resultados, além de um potencial de valorização gigantesco para os próximos anos. Contudo, existem também riscos que rondam a companhia, tanto do ponto de vista macroeconômico quanto com relação à sua atividade. 

Nesse sentido, é importante considerar todas as variáveis antes de tomar uma decisão. Mas você não precisa fazer isso sozinho, a gente te ajuda! Como cortesia, a Vitreo separou um relatório gratuito, elaborado pelo sócio-fundador da Empiricus, Rodolfo Amstalden e sua equipe. 

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