Adeus, Nubank (NUBR33): mesmo com resultado positivo, analista recomenda fugir da ação; entenda

As ações da Nu Holdings (NUBR33), controladora do Nubank, dispararam mais de 16% na Bolsa de Nova York esta terça-feira (15), depois do anúncio dos resultados da empresa. Os números foram mais positivos do que o mercado esperava.

O mercado esperava um prejuízo de US$ 11,4 milhões. Indo na contramão, a empresa entregou lucro de US$ 7,8 milhões.

O resultado aparentemente positivo, no entanto, esconde bastante coisa, segundo a analista Larissa Quaresma, da Empiricus.

Para Quaresma, o principal destaque negativo do resultado foi a inadimplência. O índice de empréstimos atrasados há mais de 90 dias cresceu 0,6 p.p.

Mas há um detalhe aqui que muda tudo: a empresa mudou recentemente a metodologia utilizada para calcular a inadimplência, passando a usar um sistema mais agressivo.

"Na metodologia anterior, mais conservadora, o indicador teria crescido 1,3 p.p., para 5,4% da carteira de crédito, índice já bem superior ao pré-pandemia", diz Quaresma.

O impacto dessa mudança pode ter sido bastante relevante. Segundo Quaresma, esse mero ajuste na metodologia pode ter sido o responsável pelo lucro da empresa. 

"As premissas arrojadas envolvidas nos indicadores de inadimplência podem ter sido a diferença entre um potencial prejuízo e o lucro líquido positivo entregue", diz a analista.

Além disso, um dos principais indicadores usados para avaliar a atratividade de uma ação, o valuation, está bastante caro no caso do Nubank.

Segundo os cálculos de Quaresma e de sua equipe, a ação está valendo muito mais do que o preço justo, tendo em vista as características da empresa, os obstáculos que ainda estão por vir e o preço dos seus principais concorrentes.

Para analista, o ideal é esquecer o Nubank e investir nesta empresa brasileira

Vale lembrar que, em 19 de janeiro deste ano, a equipe de analistas da Empiricus recomendou apostar na queda das ações do Nubank, utilizando o exato mesmo critério de análise.

Desde então, o preço das BDRs caiu 46% – de R$ 7,12 para R$ 3,84.

E o cenário continua difícil para empresas como o Nubank, que dependem muito de alavancagem e que baseiam sua operação em uma promessa de lucros no futuro.

Isso porque, no momento atual do mercado, os juros estão nas alturas, o que é bastante preocupante para empresas que não dão lucro no presente.

Em geral, quando os juros sobem, os investidores ficam mais avessos ao risco. Em vez de apostar em promessas ousadas e investimentos de alto risco, os investidores tendem a preferir "portos seguros" – empresas que geram bons lucros hoje.

Esse é o caso, por exemplo, dessa empresa, recomendada pelos analistas da Empiricus Research. Enquanto muitas ações enfrentam dificuldades, como o Nubank, essa empresa vem entregando lucros com consistência.

Mais do que isso, ela ainda está em excelentes patamares de entrada, com alto potencial para 2023 – independentemente, inclusive, das decisões do governo Lula.

Ela passou por diversos governos com resiliência e está pronta para um novo mar de turbulências.

Você pode acessar o nome e a tese por trás dessa ação no relatório abaixo, oferecido como cortesia pela Empiricus Investimentos. Basta clicar no link e liberar seu acesso.