Banco do Brasil, Bradesco, Itaú ou Santander: qual banco é o favorito da XP para 2023?

Com o Réveillon se aproximando a passos largos, a XP decidiu atualizar suas projeções e estimativas para os principais bancos do Brasil e introduzir os preços-alvo para 2023. E, entre Banco do Brasil (BBAS3), Bradesco (BBDC4), Itaú (ITUB4) e Santander (SANB11), a corretora também já escolheu sua favorita para o próximo ano.

Mas, antes de revelar qual é essa ação, vale destacar que o quadro geral é de provável adiamento do início do ciclo de queda da taxa Selic e “modesto crescimento da atividade econômica”.

Para os analistas, os dois fatores farão uma pressão adicional sobre o comprometimento de renda das pessoas físicas, que já atingiu níveis recordes.

“Por isso, acreditamos que os bancos terão uma postura mais conservadora na concessão de crédito, elevando o nível de exigências e reduzindo seletivamente os limites pré-aprovados”, citam em relatório.

Ainda assim, a XP vê as instituições financeiras com carteiras de crédito mais saudáveis e protegidas que continuarão a superar seus pares no curto prazo.

Itaú é o “bancão”  favorito da XP

Traçado o quadro macroeconômico, é hora de revelar o banco favorito da XP para 2023. A corretora escolheu o Itaú (ITUB4), que já foi top pick neste ano, para seguir ocupando a posição.

A tese de investimentos considera que, embora as ações ITUB4 operem com um prêmio na comparação com os pares, elas continuam negociadas com desconto em relação à média histórica.

O preço-alvo definido pelos cálculos da corretora foi de R$ 34 por ação. A cifra implica em um potencial de alta de 39% na comparação com a cotação atual dos papéis.

Por que o Itaú (ITUB4) não sai do primeiro lugar no pódio da XP?

Além do valuation atrativo, os analistas acreditam que a triagem de crédito mais conservadora já iniciada no 2º semestre de 2022 permitirá que o banco mantenha suas taxas de inadimplência sob controle.

A manutenção dos patamares saudáveis dos indicadores deve aliviar a pressão por maiores provisões. A XP também espera que o Itaú mantenha-se na liderança quando o assunto são os retornos sobre patrimônio médio (ROAEs) do setor.

“A combinação da repactuação de empréstimos nos últimos anos, o provisionamento saudável no balanço e a eficiência operacional devem permitir que o banco mantenha o ímpeto e continue registrando sólido crescimento dos lucros no curto prazo.”

Banco do Brasil (BBAS3) bateu na trave

O Itaú quase dividiu a primeira posição no pódio bancário da XP com o Banco do Brasil. A corretora também manteve a recomendação de compra para as ações BBAS3, com preço-alvo de R$ 61 e potencial upside de 77,5%.

A instituição financeira estatal só não é mais bem-avaliada pelos analistas porque os riscos políticos podem trazer volatilidade para os papéis no curto prazo.

“A proposta de flexibilização da lei das estatais e as discussões para o uso de bancos estatais para oferecer crédito mais barato podem continuar trazendo incertezas quanto ao potencial impacto nas finanças do Banco do Brasil daqui para frente”, ressalta a XP. 

Ainda assim, a corretora enxerga as operações do banco — que têm a menor taxa de inadimplência entre os incumbentes — bem preparadas para enfrentar o ano desafiador.

Além disso, a perspectiva melhora quando considerado que o BB é líder em crédito ao agronegócio, segmento que cresce acima da média do crédito brasileiro nos últimos tempos. 

“Outro ponto forte do é a alta exposição ao crédito consignado, que apresenta menor perfil de risco, pois as parcelas são descontadas automaticamente do contracheque”, acrescentam os analistas.

As perspectivas para Bradesco (BBDC4) e Santander (SANB11) 

A XP também atualizou as perspectivas para as ações de dois outros bancos privados. No caso do Bradesco, a recomendação manteve-se neutra. O preço-alvo de R$ 18, com potencial de alta de mais de 22%

A corretora avalia que o aumento da inadimplência e consequente crescimento das provisões para créditos de liquidação duvidosa seguirão pesando no balanço da instituição financeira em 2023.

“Dito isso, acreditamos que a queda recente de suas ações já precificou esses impactos esperados no curto prazo e vemos seu valuation como justo”, justificam os analistas.

Já a recomendação para o Santander (SANB11) foi elevada de venda para neutra e o preço-alvo passou a ser de R$ 34 por ação — upside também é de 22% em relação à cotação atual.

A promoção do banco ocorreu graças à análise técnica: após o desempenho mais fraco em relação aos pares, a XP acredita que a assimetria negativa do valuation anterior foi ajustada e a ação está com um preço justo.

A corretora relembra ainda que o Santander foi o primeiro grande banco a assumir uma abordagem mais conservadora na concessão de crédito no final de 2021. “Esperamos que mantenha essa estratégia em 2023, já que as perspectivas macroeconômicas permanecem desafiadoras no curto prazo.”

COMPARTILHAR