Rodolfo Amstalden: Você banca sua maturidade?
Ninguém acredita que um negócio possa dar o mesmo ebitda, trimestre após trimestre, daqui até o infinito. Ou está subindo, e você está se tornando adulto. Ou está caindo, e você está envelhecendo.
"Deep inside of a parallel universe,
it's getting harder and harder to tell what came first.
I'm underwater where thoughts can breathe easily.
Far away you were made in a sea, just like me".
(Parallel Universe - RHCP)
XP hoje negocia entre 12x e 14x lucros FY 2023, a depender do ânimo das projeções.
Frente a quaisquer réguas convencionais de valuation, não se trata de um múltiplo caro.
Ponderando a queda de -50% das ações nos últimos 12 meses, encerramos o short, pois o grosso das assimetrias negativas parece já ter se manifestado.
Tem gente ainda mais otimista. Aos preços atuais, a General Atlantic comprou e pode continuar comprando. É um nome de máximo respeito institucional, que entende detalhadamente a história da empresa.
E, mesmo se olharmos para os resultados recentes, inexistem razões para desespero.
Leia Também
Repetidos ebitdas na casa de R$ 1 bilhão, trimestre após trimestre, sugerem uma DRE previsível e madura — ambas características tidas em alta conta pelo mercado.
Se alguém alegar que falta growth, lembramos que (i) um múltiplo médio de 13x lucro não pressupõe tanto growth assim e (ii) apesar do #eunãobanco, convém evitar confusões com a desbancarização disruptiva de antigamente; essa fase já ficou para trás.
O fabuloso top line CAGR de +50% nos últimos cinco anos dá lugar a +10%, +15% ou, na melhor das hipóteses, +20%. Nada mal.
Uma hora ou outra, todos nós viramos adultos. Precisamos explorar as vantagens e mitigar as mazelas dos cabelos brancos. Ou seja, precisamos bancar nossa maturidade.
- Leia também: Rodolfo Amstalden — Encaro quase como um hedge
Dentre tais mazelas, o pior fardo não é o de virar adulto, mas sim o de permanecer adulto.
Porque, de repente, a força nas pernas não é mais a mesma, os olhos não enxergam mais de perto, não enxergam mais de longe, e as propagandas provocativas de antes perdem a graça.
O mercado sempre precifica na margem. A empresa em forte crescimento vale muito não apenas porque cresce a taxas de +50%, mas porque, se continuar crescendo assim, um dia vai virar adulta, gerando fluxos de caixa robustos e consistentes.
Bem, se é assim, só um destino aguarda a empresa que já é adulta: envelhecer.
Ninguém acredita que um negócio possa dar o mesmo ebitda, trimestre após trimestre, daqui até o infinito.
Ou está subindo, e você está se tornando adulto. Ou está caindo, e você está envelhecendo.
Não sei qual é o caso de XP hoje, talvez ninguém saiba.
Para a GA, provavelmente trata-se apenas de uma rápida pausa no avanço fabuloso dos últimos cinco anos.
Para o Itaú, se for o caso de crescer 10% ao ano, eu mesmo faço isso, dentro de casa, sem conflito, bancando minha própria cultura.
Ambos — GA e Itaú — ganharam muito dinheiro com XP, e agora estão tradeando em pontas contrárias.
COMPARTILHAR
“Minha promessa foi de transformar o banco, mas não disse quando”, diz CEO do Bradesco (BBDC4) — e revela o desafio que tem nas mãos daqui para frente
Na agenda de Marcelo Noronha está um objetivo principal: fazer o ROE do bancão voltar a ultrapassar o custo de capital
O Google vai ser obrigado a vender o Chrome? Itaú BBA explica por que medida seria difícil — mas ações caem 5% na bolsa mesmo assim
Essa seria a segunda investida contra monopólios ilegais nos EUA, desde a tentativa fracassada de desmembrar a Microsoft, há 20 anos
Nvidia (NVDC34) vê lucro mais que dobrar no ano — então, por que as ações caem 5% hoje? Entenda o que investidores viram de ruim no balanço
Ainda que as receitas tenham chegado perto dos 100% de crescimento, este foi o primeiro trimestre com ganhos percentuais abaixo de três dígitos na comparação anual
Do pouso forçado às piruetas: Ibovespa volta do feriado com bolsas internacionais em modo de aversão ao risco e expectativa com pacote
Investidores locais aguardam mais detalhes do pacote fiscal agora que a contribuição do Ministério da Defesa para o ajuste é dada como certa
Que crise? Weg (WEGE3) quer investir US$ 62 milhões na China para aumentar capacidade de fábrica
O investimento será realizado nos próximos anos e envolve um plano que inclui a construção de um prédio de 30 mil m², com capacidade para fabricação de motores de alta tensão
Como a Embraer (EMBR3) passou de ameaçada pela Boeing a rival de peso — e o que esperar das ações daqui para frente
Mesmo com a disparada dos papéis em 2024, a perspectiva majoritária do mercado ainda é positiva para a Embraer, diante das avenidas potenciais de crescimento de margens e rentabilidade
É hora de colocar na carteira um novo papel: Irani (RANI3) pode saltar 45% na B3 — e aqui estão os 3 motivos para comprar a ação, segundo o Itaú BBA
O banco iniciou a cobertura das ações RANI3 com recomendação “outperform”, equivalente a compra, e com preço-alvo de R$ 10,00 para o fim de 2025
Em busca de dividendos? Curadoria seleciona os melhores FIIs e ações da bolsa para os ‘amantes’ de proventos (PETR4, BBAS3 e MXRF11 estão fora)
Money Times, portal parceiro do Seu Dinheiro, liberou acesso gratuito à carteira Double Income, que reúne os melhores FIIs, ações e títulos de renda fixa para quem busca “viver de renda”
R$ 4,1 bilhões em concessões renovadas: Copel (CPLE6) garante energia para o Paraná até 2054 — e esse banco explica por que você deve comprar as ações
Companhia paranaense fechou o contrato de 30 anos referente a concessão de geração das usinas hidrelétricas Foz do Areia, Segredo e Salto Caxias
Ações da Embraer (EMBR3) chegam a cair mais de 4% e lideram perdas do Ibovespa. UBS BB diz que é hora de desembarcar e Santander segue no voo
O banco suíço rebaixou a recomendação para os papéis da Embraer de neutro para venda, enquanto o banco de origem espanhola seguiu com a indicação de compra; entenda por que cada um pegou uma rota diferente
Equatorial (EQTL3) tem retorno de inflação +20% ao ano desde 2010 – a gigante de energia pode gerar mais frutos após o 3T24?
Ações da Equatorial saltaram na bolsa após resultados fortes do 3º tri; analistas do BTG calculam se papel pode subir mais após disparada nos últimos anos
‘Mãe de todos os ralis’ vem aí para a bolsa brasileira? Veja 3 razões para acreditar na disparada das ações, segundo analista
Analista vê três fatores que podem “mudar o jogo” para o Ibovespa e a bolsa como um todo após um ano negativo até aqui; saiba mais
A B3 vai abrir no dia da Consciência Negra? Confira o funcionamento da bolsa, bancos e Correios na estreia do novo feriado nacional
É a primeira vez que o Dia da Consciência Negra consta no calendário dos feriados nacionais. Como de costume, as comemorações devem alterar o funcionamento dos principais serviços públicos
Grupo Mateus: Santander estabelece novo preço-alvo para GMAT3 e prevê valorização de 33% para as ações em 2025; saiba se é hora de comprar
O banco reduziu o preço-alvo para os papéis da varejista de alimentos em relação à 2024, mas mantém otimismo com crescimento e parceria estratégica
Localiza: após balanço mais forte que o esperado no 3T24, BTG Pactual eleva preço-alvo para RENT3 e agora vê potencial de alta de 52% para a ação
Além dos resultados trimestrais, o banco considerou as tendências recentes do mercado automotivo e novas projeções macroeconômicas; veja a nova estimativa
Ações da Oi (OIBR3) saltam mais de 100% e Americanas (AMER3) dispara 41% na bolsa; veja o que impulsiona os papéis das companhias em recuperação judicial
O desempenho robusto da Americanas vem na esteira de um balanço melhor que o esperado, enquanto a Oi recupera fortes perdas registradas na semana passada
Cemig (CMIG4) e Copasa (CSMG3) voltam a ficar no radar das privatizações e analistas dizem qual das duas tem mais chance de brilhar
Ambas as empresas já possuem capital aberto na bolsa, mas o governo mineiro é quem detém o controle das empresas como acionista majoritário
O fim da temporada — ou quase: balanço da Nvidia ainda movimenta semana, que conta com novo feriado no Brasil
Enquanto isso, as bolsas internacionais operam sem um sinal único, sofrendo ajustes após o rali do Trump Trade dos últimos dias
Lucro dos bancos avança no 3T24, mas Selic alta traz desafios para os próximos resultados; veja quem brilhou e decepcionou na temporada de balanços
Itaú mais uma vez foi o destaque entre os resultados; Bradesco avança em reestruturação e Nubank ameaça desacelerar, segundo analistas
Nova York naufragou: ações que navegavam na vitória de Trump afundam e bolsas terminam com fortes perdas — Tesla (TSLA34) se salva
Europa também fechou a sexta-feira (15) com perdas, enquanto as bolsas na Ásia terminaram a última sessão da semana sem uma direção comum, com dados da China e do Japão no radar dos investidores
