Os segredos da bolsa: uma semana mais curta, mas com muita coisa para ficar atento

Apertem os cintos: a bolsa deve passar por uma zona de turbulência nos próximos dias.

Afinal, a aeronave dos mercados acionários tem duas nuvens carregadas adiante: de um lado, há uma espessa camada de incerteza relacionada ao surto de coronavírus; do outro, há uma tempestade daquelas no cenário político doméstico.

Mas essas não são as únicas questões piscando no radar dos investidores. No Brasil, grandes empresas divulgarão nos próximos dias seus balanços referentes ao primeiro trimestre de 2020 — entre elas, estão Bradesco, Santander Brasil e Vale.

E, lá fora, a agenda econômica é particularmente intensa nesta semana: o Federal Reserve (Fed) e o Banco Central Europeu (BCE) farão suas reuniões de política monetária. Em termos de dados, serão conhecidos números preliminares do PIB nos EUA e na Zona do Euro.

Sim, eu sei, é muita coisa. Mas não precisa perder a calma: saiba que esse voo atribulado, pelo menos, será mais curto que o normal, já que os mercados do Brasil e da Europa estarão fechados na sexta-feira (1), por causa do feriado do Dia do Trabalho.

Assim, é melhor achar uma posição confortável na poltrona e se preparar para mais uma viagem cheia de emoções. E bom, falando em aviões...

A volta dos que não foram

Na última sexta-feira (24), nós já havíamos alertado que as negociações entre Embraer e Boeing não iam bem — teoricamente, as duas tinham até a meia-noite para concretizar a parceria estratégica no segmento de aviação comercial, mas os rumores não indicavam um desfecho feliz.

E, realmente, o voo não saiu do chão: a Boeing anunciou na manhã de sábado (25) que desistiu do acordo — pelos termos originais, a empresa americana pagaria US$ 4,2 bilhões por 80% da divisão de aviação comercial da Embraer, criando uma joint venture em que a brasileira deteria os 20% restantes.

Era um movimento visto como estratégico e natural por ambas as partes: a Embraer, fabricante de aeronaves de pequeno e médio porte, ganharia escala e fôlego para permanecer no jogo; a Boeing, mais focada em aviões de grande capacidade, fortaleceria seu portfólio de jatos menores.

A união bateria de frente com a aliança Airbus-Bombardier, firmada no passado com o mesmo objetivo: juntar duas fabricantes que constroem aviões de escalas diferentes, criando um conglomerado que consiga atender às diferentes demandas das companhias aéreas.

A Boeing alega que os brasileiros não cumpriram determinadas condições necessárias para o fechamento do acordo; a Embraer diz que os americanos "fabricaram falsas alegações" e que, agora, buscará as medidas cabíveis — nenhuma delas, contudo, revelou mais detalhes a respeito das negociações.

Lá em 2018, ambas anunciaram a operação, toda essa teoria fazia muito sentido. Mas, em 2019, a Boeing passou por enormes problemas de confiança por causa da crise do 737 Max, enfrentando pressões financeiras e operacionais — o que já trouxe enorme estresse à empresa.

E, em 2020, a pandemia do coronavírus e a forte queda na demanda por voos representou um segundo golpe: nesse cenário, as companhias aéreas não pensam em renovar suas frotas — o que mexe diretamente com fabricantes de aeronaves, como Boeing e Embraer.

Naturalmente, é preciso ficar muito atento às ações ON da Embraer (EMBR3) nos próximos dias. Na última sexta-feira, elas já sofreram uma forte correção, fechando em queda de 10,68%, a R$ 8,28 — no ano, a perda acumulada é de 58,03%.

Dito isso, veja no gráfico acima que as ações da Embraer já estão em níveis de preço muito baixos, o que pode limitar o espaço para futuras correções negativas nos papéis.

Um analista me chamou a atenção para uma outra tese: até agora, as ações precificavam um cenário em que, uma vez concretizada a operação com a Boeing, a Embraer seria composta pelos segmentos de aviação executiva, defesa e 20% da aviação comercial.

Agora, é preciso refazer as contas, pensando que os 80% da divisão comercial que seriam vendidos permanecerão na empresa — por outro lado, os US$ 4,2 bilhões que reforçariam o caixa não chegarão mais.

Ou seja: há muitas contas a serem feitas, ainda mais num cenário atípico como o atual — o que deve deixar as ações da Embraer ainda mais sensíveis à volatilidade.

E, para finalizar, vale dar uma olhada no balanço trimestral da Boeing, com divulgação prevista para quarta-feira (29) — é de se esperar alguma declaração mais substancial a respeito do rompimento com os brasileiros.

Raios e trovões

Em Brasília, a previsão do tempo continua ameaçadora: por lá, o sol não deve voltar a aparecer tão cedo — é melhor se acostumar com o céus escuros e o barulho dos trovões.

Como todos já sabem, o ex-juiz federal Sergio Moro pediu demissão do cargo de ministro da Justiça, alegando supostas tentativas de interferência do presidente Jair Bolsonaro no trabalho da Polícia Federal. E, como todos já sabem, o episódio abalou fortemente o cenário político.

Em primeiro lugar, porque Moro era uma das figuras mais populares do governo, desempenhando um papel fundamental para aumentar a credibilidade da administração Bolsonaro junto a uma parte relevante da opinião pública.

Em segundo, porque o pedido de demissão do ex-juiz, nas circunstâncias em que ocorreu, diminuiu ainda mais a capacidade de articulação do governo com o Congresso — articulação essa que já andava bastante deteriorada. É cada vez mais nítido o isolamento de Bolsonaro.

Em terceiro, porque a saída de Moro e de Luiz Henrique Mandetta, ex-ministro da Saúde — outra figura bastante popular — acende uma luz amarela em relação ao futuro de Paulo Guedes, ministro da Economia. Parte do mercado teme que ele será o próximo a deixar o governo.

E há motivos para a cautela, já que, desde o início da crise do coronavírus, Guedes deixou os holofotes: a forte preocupação fiscal do ministro não resistiu à demanda por gastos públicos para enfrentar a pandemia — e o fato de ele não estar presente na cerimônia de lançamento do programa Pró-Brasil de incentivo à infraestrutura, na semana passada, foi entendida como um sinal de desprestígio.

Desta maneira, todos os olhos estarão atentos ao noticiário de Brasília: movimentações nos ministérios, informações de bastidores, declarações de lideranças no Congresso — tudo poderá mexer com a bolsa.

Vale ressaltar que já há quem fale num eventual impeachment de Bolsonaro, considerando a gravidade dos fatos narrados por Moro — muito embora o presidente da Câmara, Rodrigo Maia, não tenha dado declarações quanto à eventual aceitação de um processo contra o presidente.

O clima tempestuoso visto em Brasília foi responsável por tremores nos mercados locais na última sexta-feira. O Ibovespa caiu mais de 5% e voltou à faixa dos 75 mil pontos, enquanto o dólar à vista disparou e chegou aos R$ 5,66, cravando uma nova máxima.

Considerando os inúmeros problemas domésticos, o cenário internacional até ficou em segundo plano na semana passada — mas, nos próximos dias, será difícil esquecer do exterior, tendo em vista a agenda carregada lá fora.

Os BCs e o corona

Dois eventos se destacam no panorama global: nos Estados Unidos, será divulgada na quarta-feira (29) a decisão de juros do Fed; na Europa, o Banco Central Europeu fará o mesmo na quinta (30).

Ninguém espera grandes surpresas no lado do Fed: os juros do país já estão bastante baixos, na faixa de 0% a 0,25% ao ano, e a própria instituição já sinalizou que não considera adequadas taxas negativas. Mas isso não quer dizer que a decisão não poderá mexer com os mercados.

Afinal, tanto o comunicado do Fed quanto a coletiva do presidente da autoridade monetária, Jerome Powell, podem trazer informações importantes quanto à visão do banco em relação à economia americana em meio ao surto de coronavírus.

O Fed possui algum cenário-base a respeito do início da trajetória de retomada da atividade no país? Há alguma perspectiva de novos pacotes de auxílio econômico? Outras medidas de estímulo estão a caminho?

Na Europa, por outro lado, há espaço para cortes de juros por parte do BCE, especialmente porque a instituição não reduziu as taxas em março, quando a maior parte dos bancos centrais do mundo o fez. Vale lembrar que o velho continente foi severamente afetado pelo coronavírus — alguns países começam a ensaiar os primeiros relaxamentos na quarentena apenas agora.

A agenda econômica no exterior ainda conta com muitos outros eventos. Veja abaixo os destaques:

• Terça-feira (28)
  • EUA: balança comercial (mar) e confiança do consumidor (abr)
  • Japão: decisão de juros
• Quarta-feira (29)
  • EUA: PIB no 1º trimestre (preliminar) e decisão de juros
  • China: inflação (abr)
  • Zona do Euro: confiança do consumidor (abr) e sentimento econômico (abr)
• Quinta-feira (30)
  • EUA: novos pedidos de seguro-desemprego (semana até 25/4)
  • Zona do Euro: decisão de juros e PIB 1º trimestre (preliminar)
• Sexta-feira (1)
  • EUA: índice ISM de atividade industrial (abr)

Os dados do PIB do primeiro trimestre nos EUA e na Zona do Euro, embora preliminares, também são importantes, já que mostrarão o impacto da pandemia de Covid-19 — em ambas as regiões, o surto da doença começou a ser sentido de maneira mais firme em março.

No Brasil, a agenda econômica não traz grandes destaques. Por aqui, serão divulgados dois dados de inflação: na terça (28), será conhecido o IPCA-15 de abril; na quarta (29), é a vez do IGP-M, também de abril.

Ambos os números servirão para balizar as apostas do mercado em relação à taxa de juros — o Copom se reúne em 6 de maio para decidir o futuro da taxa Selic, e uma inflação comportada tende a aumentar as apostas em ajustes firmes já neste encontro.

A volta dos que foram há pouco tempo

A temporada de balanços do quarto trimestre de 2019 mal acabou e já teremos mais uma rodada, com diversas empresas do Ibovespa já reportando os números referentes aos três primeiros meses de 2020.

Quem deu a largada foi a Hypera, na noite da última sexta-feira: a empresa fechou o primeiro trimestre desse ano com um lucro líquido de R$ 238,2 milhões, queda de 25,8% em relação ao mesmo período de 2019 — as ações ON da companhia (HYPE3) vão repercutir esses dados nesta segunda.

Nos próximos dias, há muitos outros balanços previstos — e com alguns pesos-pesados da bolsa na lista:

• Segunda-feira (27): Neoenergia;
• Terça-feira (28): Santander Brasil, Vale, Raia Drogasil, Minerva, Cielo e Smiles;
• Quarta-feira (29): Weg e Multiplan;
• Quinta-feira (30): Bradesco.

O destaque, obviamente, fica com o setor bancário, com Santander Brasil e Bradesco. A Vale também tem espaço debaixo dos holofotes, embora sua base de comparação esteja comprometida — os resultados do primeiro trimestre de 2019 foram fortemente impactados pelo rompimento da barragem de Brumadinho.

Meu colega Kaype Abreu fez uma matéria especial e te conta em detalhes o que esperar dos números dessas empresas — é só clicar aqui.

Entrando para o clube

Por fim, fique atento à nova carteira do Ibovespa, com validade entre maio e agosto — a B3 deve divulgar a lista na quarta-feira (29). E há três fortes candidatas para entrar no índice.

CPFL Energia ON (CPFL3), Minerva ON (BEEF3) e Energisa unit (ENGI11) foram incluídas nas duas primeiras prévias do Ibovespa, o que cria enorme expectativa quanto à entrada definitiva na carteira. Caso o movimento seja concretizado, o índice passará a ter 76 ativos de 73 empresas diferentes.

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